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(Boletín Económico)
COYUNTURA ECONÓMICA INTERNACIONAL
PANORÁMICA
GENERAL La coyuntura económica internacional pone de
manifiesto las amplias disparidades existentes entre el
dinamismo de Estados Unidos, que se prolonga por octavo
año consecutivo, la debilidad de la situación
en Japón y la moderación del ritmo de
crecimiento en Europa, en particular en Alemania, Italia y
el Reino Unido. La inflación sube en la
mayoría de los países analizados, aunque en
general se mantiene en niveles muy bajos; mientras que la
actividad industrial desciende en términos
generales. Respecto a las economías más afectadas por
la crisis económica y financiera, la situación
mejora gradualmente. Las economías del sudeste
asiático han experimentado un extraordinario ajuste
en los dos últimos años y empiezan a
vislumbrar una sensible mejoría en este ejercicio que
les permitirá superar la crisis. También en
Rusia el reciente principio de acuerdo con el FMI propicia
un mayor optimismo. Y, finalmente, Brasil, en contra de
todos los pronósticos, ha logrado evitar la
recesión durante el primer trimestre del año,
al conseguir crecer un 1 % con relación a los tres
últimos meses del año anterior, al tiempo que
la estabilización lograda desde comienzos del
año ha permitido rebajar el tipo de interés
hasta el 27 % y con clara tendencia a la baja. En este contexto, las previsiones de crecimiento
económico para este ejercicio son ahora ligeramente
más optimistas. La OCDE prevé un avance del
producto en los países más industrializados
del 2,2 %, una décima inferior al registrado en 1998,
pero medio punto por encima de su previsión anterior
efectuada en noviembre pasado. La evolución entre las
principales economías continúa siendo muy
dispar. Así, Estados Unidos continuará tirando
de la economía mundial, con un avance del 3,6 %; la
Unión Europea, por su parte, moderará su
crecimiento hasta el 1,9 %; mientras que Japón
experimentará otro año de recesión, con
un retroceso del 0.9 %. Para el año 2000, la
Organización espera que la Unión Europea
relevará a Estados Unidos como motor de la
economía mundial. Volviendo a la situación coyuntural de los
diferentes países, la economía norteamericana
continúa creciendo a buen ritmo durante el primer
trimestre del año, tras registrar un avance del
producto del 4 % en tasa interanual. La fortaleza del
crecimiento descansó en la demanda interna, tanto en
el consumo privado como en la inversión; mientras que
la demanda externa experimentó un comportamiento
restrictivo, al combinarse una caída de las
exportaciones con un importante avance de las importaciones,
con el consiguiente deterioro del déficit comercial.
La atención se centra ahora en la Reserva Federal
americana, que podría verse obligada a subir los
tipos de interés tras conocerse el mal dato de
inflación del mes de abril, con una subida mensual de
siete décimas y que deja la tasa interanual en el 2,3
%. El resto de los indicadores son esencialmente buenos,
destacando la creación de 234.000 empleos, aunque la
tasa de paro se elevó en una décima en abril,
hasta el 4,3 %, debido a la incorporación de un buen
número de personas al mercado de trabajo ante las
mayores expectativas de encontrar empleo. En contraste, la situación en Japón es
decepcionante. Los últimos indicadores muestran una
evolución negativa, aunque parecen señalar un
cierto freno en el ritmo de deterioro. La producción
industrial volvió a retroceder en marzo y
también el gasto de las familias, aunque la
caída fue menos acusada que en meses anteriores. Por
su parte, la inflación se mantiene en tasas negativas
y el desempleo continúa en aumento, afectando ya al
4,8 % de la población activa. En Europa, los indicadores publicados en las
últimas semanas continúan dando muestras de
moderación en el ritmo de crecimiento de la actividad
económica. La producción industrial se
desacelera o incluso retrocede en algunos países,
mientras que el empleo crece con menor intensidad o al menos
a un ritmo insuficiente para reducir de una manera sensible
las todavía elevadas tasas de paro. Por su parte, la
inflación empieza a despertar, debido al
encarecimiento del petróleo. Fuera de la zona euro, la economía
británica parece que ha esquivado entrar en
recesión en el primer trimestre de este ejercicio,
aunque se encuentra próxima al estancamiento, ya que
el PIB sólo creció el 0,7 % con
relación al mismo periodo del año anterior.
Con este resultado se amortigua la brusca tendencia
desaceleradora que venía registrando la
economía del Reino Unido desde comienzos de 1998 y
empieza a vislumbrarse el inicio de una fase de
reactivación. En cualquier caso, según el
Banco de Inglaterra, el crecimiento para el conjunto del
ejercicio no superará el 1 %. La inflación se
mantiene por debajo del objetivo del 2,5 % fijado por el
Gobierno, por lo que no se descarta un nuevo recorte de los
tipos de interés, medida que podría acelerarse
de persistir la actual apreciación de la libra y que
tendría un efecto beneficioso para corregir el
abultado desequilibrio comercial. DIFERENCIAL DE
INFLACIÓN CON LA UNIÓN EUROPEA Durante el pasado mes de marzo, el diferencial de
inflación que mantiene la economía
española con respecto a la media de la Unión
Europea aumentó en una décima, quedando en 0,9
puntos; mientras que la distancia que separa la
inflación española de la media de la zona euro
se incrementó igualmente en una décima, hasta
1,1 puntos. Si lo que se mide es la distancia entre la
variación de precios en España y el promedio
de los tres mejores, el diferencial se amplia a 1,7 puntos,
ligeramente por encima de lo establecido en el Tratado de la
Unión Económica y Monetaria. La tasa de inflación interanual se situó en
España en el 2,1 % al finalizar el mes de marzo, tres
décimas superior al registrado en febrero,
según el índice de precios de consumo
armonizado publicado por Eurostat. Este dato es una
décima inferior al IPC español publicado por
el INE, al excluir del cálculo los servicios
médicos y la enseñanza reglada, además
de usar unas ponderaciones distintas. En el mismo periodo el índice de precios de
consumo de la Unión Europea registró una
variación anual del 1,2 %, dos décimas
más que en el mes anterior. Por su parte, en la zona
euro la inflación también evolucionó al
alza en marzo y se situó en el 1 %, frente al 0,8 %
de febrero. Por su parte, el índice de precios de consumo
armonizado de España correspondiente al mes de abril
quedó en el 2,3 %, dos décimas por encima del
registrado en marzo, pero una décima por debajo del
IPC nacional. Habrá que esperar a conocer el
comportamiento de los precios en el resto de los
países europeos para ver en que sentido ha
evolucionado el diferencial, aunque es muy probable que
vuelva a ampliarse. NACIONAL PANORÁMICA
GENERAL La evolución de la actividad económica en
el primer trimestre de 1999 ha provocado un efecto positivo
sobre la generación de puestos de trabajo, de acuerdo
con los últimos datos de la EPA, esto significa un
cambio sustancial respecto de la relación
empírica del empleo en función del crecimiento
económico. La materialización del nivel de
ocupación por grandes ramas de la economía
contrasta también con el análisis
histórico reciente. El sector servicios absorbe el 88
% de los empleos generados durante el primer trimestre y, al
mismo tiempo, como un aspecto levemente negativo, debe
señalarse la disminución de la tasa de la
actividad, que como es conocido se sitúa por debajo
del 50 % de la población de más de
dieciséis años. PRECIOS La evolución de los precios en el mes de abril
vuelve a registrar un dato que no puede por menos que
calificarse como preocupante. De nuevo se superan las
expectativas más inflacionistas y tiene lugar a
continuación de las medidas de política
económica diseñadas por el Gobierno para
quebrar los posibles repuntes a lo largo de 1999. Según el INE, el IPC general aumentó en 0,4
% sobre el mes anterior, el 1,2 % en cuatro meses y el 2,4 %
en tasa interanual. Resulta evidente que es muy
difícil conseguir el objetivo del 1,8 % al
término del año, lo que significaría
reducir 6 décimas en ocho meses. El grupo más inflacionista sin lugar a dudas ha
sido el de transporte, que crece el 1 % respecto al mes
anterior y el 2,6 % en cuatro meses. Todos los grupos
presentan un carácter desfavorable durante el mes de
abril, si acaso, con las excepciones de cultura, cuya tasa
interanual es del 1,1 %, y, en menor medida, el grupo de
vivienda, que aumenta el 1,4 % en los últimos doce
meses, en este caso con la particularidad positiva de que el
índice acumulado disminuye una décima. Si del análisis de los grupos nacionales se pasa a
considerar los grupos especiales que publica el INE, destaca
el componente claramente inflacionista de los servicios (sin
alquileres), cuya tasa interanual es del 3,6 %, afectando
muy negativamente a la denominada inflación
subyacente, que se sitúa en el 2,7 %, es decir, la
misma que la que registra el grupo de los alimentos. La evolución de la inflación importada
está perjudicando el IPC general en términos
intermensuales, observándose una aparente
anomalía entre el dato de la inflación
acumulado del 5,4 % y la tasa interanual del 0,7 % para los
carburantes y los combustibles. DESEMPLEO A finales de abril el paro registrado se redujo en 49.159
personas, cifra que, con la excepción del año
anterior, supera el descenso promedio registrado por este
mes en los quince últimos años (37.317). Con estos antecedentes el número de inscritos en
las oficinas de empleo se ha situado en 1.708.000, lo que
representa una tasa de paro sobre la población activa
del 10,47%, datos que no se repetían desde 1981 y
1980, respectivamente. En relación con el año
anterior el paro ha descendido en 259.980 personas. Desde el punto de vista de la actividad, todos los
sectores han anotado caídas del desempleo, así
como el colectivo de personas que busca su primer empleo,
destacando el buen comportamiento de la Construcción,
que consigue los mejores resultados en términos
porcentuales. La favorable coyuntura de abril benefició tanto a
hombres como a mujeres de todos los grupos de edad y en
todas las comunidades autónomas, si bien, el descenso
del paro fue especialmente intenso entre los hombres,
menores de 25 años y de las comunidades de
Andalucía, Cataluña y Baleares. En cuanto a las colocaciones, en el mes de abril se
firmaron 1.043.161 contratos, cifra récord de la
serie histórica, de los que 114.401 (el 10,97%)
fueron indefinidos y 928.760 de carácter temporal.
Los primeros suponen la mayor cifra registrada por este mes
desde que se elabora esta serie histórica y la
mayoría (95.719 contratos) se ha realizado al amparo
de la reforma de mayo de 1997. Desde la entrada en vigor de la reforma laboral,
1.377.840 contratos indefinidos se han beneficiado de los
incentivos previstos en la misma. En cuanto a los 928.760 contratos temporales, la
mayoría se han repartido en tres modalidades: Eventuales por Circunstancia de la Producción
(33,95%), Obra o Servicio Determinado (31,00%) y Temporales
a Tiempo Parcial (15,16%) COMERCIO EXTERIOR El comercio exterior durante el primer bimestre de 1999
refleja una trayectoria descendente en las exportaciones y
un práctico estancamiento en las importaciones, en
consecuencia durante el primer bimestre el déficit
comercial aumenta en el 37,9 % respecto del mismo periodo
del año anterior. Durante el primer bimestre del ejercicio actual, la
caída de las exportaciones en pesetas corrientes se
ha debido principalmente a las efectuadas en el resto del
mundo (13 %), mientras que las ventas a la UE retroceden el
1 %. En la vertiente de las importaciones se observa un
incremento apreciable en los procedentes de la Unión
Europea (5,6 %), mientras que disminuyen en el resto del
mundo. ACTIVIDAD INDUSTRIAL
La evolución de la actividad industrial en el
primer trimestre de 1999 se enmarca dentro de la trayectoria
desaceleradora que se viene observando desde hace varios
meses. Según el INE, el Indice de Producción
Industrial, aumentó el 1,5 % durante el mes de marzo,
en tasa corregida según el calendario laboral y sobre
el mismo mes del año anterior. La clasificación según el destino
económico de los bienes producidos presenta
diferencias notables en el balance del primer trimestre de
1999. Los bienes de consumo se estancan, a pesar del fuerte
aumento del sector material y transporte privado
(automóviles principalmente), mientras que el mayor
dinamismo se observa en los bienes de equipo, con un
crecimiento del 3,1 %. SECTOR
PÚBLICO La ejecución presupuestaria del Estado durante el
pasado mes de abril se saldó con un superávit
de caja de 631,6 millardos de pesetas, cifra que representa
un crecimiento del 30,1 % en relación con la
contabilizada en abril de 1998. El resultado, sin duda muy
positivo, es fruto del dinamismo de los ingresos, que
aumentaron un 6,2 %, y de la contención de los pagos,
que fueron un 0,9 % inferiores a los del mismo mes del
año anterior. Con estos datos, el Estado consigue una importante
reducción del déficit acumulado en el primer
cuatrimestre del año, que se sitúa en 41,4
millardos, lo que supone una reducción del 80,2 % en
relación con el registrado en el mismo periodo
acumulado del año anterior. Medido según los
criterios de la contabilidad nacional, para lo que es
preciso realizar los correspondientes ajustes, el
déficit fue de 171 millardos, lo que supone una
reducción interanual del 35,2 %. Esta cifra es
equivalente al 0,2 % del PIB, una décima menos que el
año pasado por estas fechas. Con este resultado el
gobierno garantiza el cumplimiento del objetivo de
déficit previsto para el conjunto del ejercicio, del
1,3 % para el Estado y del 1,6 % para el conjunto de las
administraciones públicas. En términos acumulados, los ingresos ascendieron a
7.274,1 millardos de pesetas, con un avance del 17,2 %, tasa
que se sitúa en el 10,2 % si se incluyen las
devoluciones realizadas en ambos años y refleja el
dinamismo de los ingresos ligados a la actividad
económica. Por su parte, los pagos alcanzaron la
cifra de 7.315,5 millardos, un 14 % superiores a los del
mismo periodo del año anterior, debido
básicamente a la concentración de pagos de
intereses en los primeros meses de este año. A pesar de la favorable de las finanzas públicas
descrita, el gobierno pretende hacer uso de la
ejecución presupuestaria para evitar tensiones
inflacionistas y ha anunciado su intención de que los
gastos del Estado en términos de obligaciones
reconocidas crezcan, como mucho, un 3 %, en lugar del 4 %
previsto en los presupuestos, por lo que la evolución
de los pagos tenderá a moderarse en los
próximos meses. TURISMO Por lo que se refiere al turismo, no se conocen datos que
avancen los resultados ya comentados en el anterior informe
y que confirman el extraordinario balance de este sector en
el primer trimestre, con una entrada de visitantes un 12,2%
superior a la registrada el mismo periodo del año
anterior y un crecimiento de las pernoctaciones hoteleras
del 17,2%, especialmente intensas en viajeros extranjeros.
No obstante, cabe destacar que los datos correspondientes al
primer trimestre se han podido ver afectados por dos
circunstancias. En primer lugar, por la incidencia de la
Semana Santa, periodo en el que aumenta significativamente
la afluencia turística y que, al no coincidir siempre
en el mismo mes, introduce un sesgo que sólo se
elimina, bien con los datos desestacionalizados, bien
analizando la evolución de los cuatro primeros meses
en conjunto. Por otra, las cifras de pernoctaciones pueden
haberse visto afectadas porque la antigua Encuesta de
Viajeros en Establecimientos Hoteleros, elaborada por el
INE, ha sido sustituida desde el pasado enero por la
Encuesta sobre Ocupación Hotelera, lo que ha supuesto
una ruptura metodológica. Desde la perspectiva de los ingresos, la
información más reciente sobre el balance de
los dos primeros meses refleja un comportamiento igualmente
extraordinario, en el que los ingresos han crecido un 16,1%
y los gastos un 12,7%, arrojando un superávit de 509
mil millones de pesetas, un 16,8% superior al anotado en el
primer bimestre de 1998. CONSUMO Y
DISTRIBUCIÓN Los datos recientes de la economía española
indican que la demanda interna y en particular el consumo
privado siguen manteniendo una tendencia expansiva, a pesar
de los efectos que la crisis internacional está
ejerciendo sobre algunas variables económicas, como
comercio exterior y producción industrial, y que
están debilitando el crecimiento europeo. Desde la óptica del consumo privado es de
destacar, en primer lugar, el importante ritmo de
crecimiento de las matriculaciones de turismos, si bien
aunque en el mes de abril la tasa es muy significativa,
12,4, ésta es más baja que las de meses
anteriores. En el conjunto de los cuatro primeros meses, el
aumento de las matriculaciones ha sido del 21,7%, superando
en casi nueve puntos al registrado en el mismo periodo de
1998. El índice de disponibilidades de bienes de consumo
anotó un incremento del 9,2%, en los dos primeros
meses, 3 décimas superior al registrado en el cuarto
trimestre de 1998, si bien se observa una suave
desaceleración en el componente alimenticio, en tanto
que el no alimenticio recupera el ritmo que había en
los últimos meses del pasado año y
continúa siendo el más expansivo, con un
crecimiento interanual en los dos primeros meses de 1999
francamente intenso. La Encuesta de Coyuntura de Comercio al por Menor
refleja, sin embargo, un moderado aumento de las ventas en
el primer trimestre, del 3% en términos reales,
inferior al registrado tanto en el trimestre anterior como
en el mismo periodo del año anterior y que contrasta
con el fuerte aumento de las mismas en las Grandes
Superficies (9,8%). En cuanto al Índice de Confianza del Consumidor,
que elabora la Comisión Europea, aunque mantiene un
nivel muy favorable, retrocede 3 puntos en abril, situando
el promedio de los cuatro primeros meses en +7 puntos, algo
inferior al del cuarto trimestre de 1998, pero 4 puntos por
encima del registrado en ese mismo periodo del año
anterior. TRANSPORTES Y
COMUNICACIONES La evolución de los indicadores de transporte de
pasajeros ha sido francamente favorable en los tres primeros
meses, con crecimientos del 4,3% en RENFE, del 9,1% en
aeropuertos, 13,9% en puertos marítimos y 1,4% en
carretera, si bien, hay que tener en cuenta que estas cifras
pueden tener un cierto sesgo alcista derivado de la Semana
Santa, tal y como sucede con el turismo. En cuanto la actividad de mercancías, el
tráfico ferroviario apenas crece en los primeros
meses del año, si bien los resultados de marzo han
sido mucho más positivos que los de los meses
anteriores. El transporte marítimo, por su parte,
mantiene un fuerte impulso en el primer trimestre, con un
crecimiento de actividad del 10,7%.
Información
facilitada por la Cámara Oficial
de Comercio e Industria de Madrid
